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成长驱动：海外电商渗透率提升空间大

电商渗透率方面，参考中国市场，各国渗透率仍有提升空间。根据Kantar&Google发布的《2019年中国跨境电商发展与机遇报告》，按照电商渗透率和规模年复合增速，除中国外的全球电商市场大致可以分为成熟市场、发展中市场和新兴市场，其中成熟市场中美国2018年的电商渗透率实际上也仅有16%左右，新兴市场以意大利、印尼等为代表，2018年电商渗透率不足8%，但2015-2018年的规模复合增速高达30%左右，电商市场呈现快读发展态势，未来渗透率有望逐步提升。而中国市场方面，据国家统计局数据数据，2020上半年实物商品网上零售额同比增长14.3%，占社会消费品零售总额的比重达到25.2%，在全球处于领先地位。

主要国家的电商产业配套设施逐步完善，促进渗透率提升。目前欧美、东亚/东南亚等主要国家对电商产业发展的关注度日益提升，支付结算、转运清关、仓储物流等环节的配套设施逐步为完善，为电商渗透率的提升提供基础支持。如据《中国日报》2018年9月报道，意大利自2014年起启动对银行金融结算系统进行综合改革，已授权裕信银行等3家银行开展快速金融结算业务，这将有助于电子商务市场的发展，扩大市场营销范围。

图15：世界主要电商市场的渗透率和年复合增速情况

资料来源：Kantar&Google、国信证券经济研究所整理