跨境通：跨境电商规模型选手，谋求转型激发活力
跨境通素有跨境电商第一股之称，前身百圆裤业主要从事服装零售业务，2014年通过收购环球易购逐步转型从事跨境电商业务，并于2015年6月正式更名为跨境通。跨境通当前跨境电商业务发展业态多元，覆盖出口+进口业务业务，2019年实现营业收入178.74亿元，同比下降17%，总体规模在行业处于领先地位，归母净利润亏损27.08亿元，主因计提大额存货跌价减值27.59亿元，同时毛利率同比下滑7pct。
出口B2C业务方面，跨境通以子公司环球易购和帕拓逊为业务主体，其中环球易购采取自建独立站模式和自建海外仓的模式，旗下拥有ZAFUL、Gearbest等电商平台，销售品类齐全，走泛品经营路线，2019年贡献了47.59% 的营收；帕拓逊采取入驻亚马逊等第三方平台模式及与第三方合作建设海外仓，品类上以消费电子产品为主， 2019年贡献了19.24%的营收。进口B2C业务方面以优壹电商和环球易购进口事业部为主要经营主体，以母婴数字消费者为市场切入点，其中优壹电商2019年贡献了32.85%的营收。
图：跨境通营收及归母净利润情况
资料来源：公司公告、国信证券经济研究所整理
图56：跨境通旗下四大经营主体
资料来源：公司公告、国信证券经济研究所整理
跨境通近年来积极推进数字化转型升级，建立了涵盖产品开发、智能选品、供应商管理、精准营销推广、仓储 物流服务、智能推荐、搜索优化、自动备货、智能客服等多种业务精细化运营体系，其中站内搜索近乎实时搜索数据呈现服务，1秒内完成数据同步，搜索转化率提升44%，智能客服覆盖90%的问题查全率，实现70%以上问题查准率，机器人同用户自动对话，节约40%的人力成本。
此外，2019年10月，跨境通实控人变更为广州开发区管委会，国资入主有望为公司未来的发展提供更多弹药， 助力公司整体经营实力的提升。
图：跨境通主要业务及商业模式
资料来源：公司公告、国信证券经济研究所整理
